從電氣設備的開(kāi)工投產(chǎn)角度，輸變電主干線(xiàn)開(kāi)工和投產(chǎn)情況相對較理想，發(fā)電設備新增裝機堪憂(yōu)。今年1-6月新增220千伏及以上變電站設備容量和線(xiàn)路長(cháng)度分別為10072萬(wàn)千伏安、16549千米，分別同比增長(cháng)12.75%和20.28%。而國家電網(wǎng)在期間完成110(66)千伏及以上交流線(xiàn)路開(kāi)工27201千米、投產(chǎn)25597千米，分別同比增長(cháng)23.64%、34.72%。今年1-6月發(fā)電設備新增裝機容量為2585萬(wàn)千瓦，比去年同期少893萬(wàn)千瓦。從產(chǎn)品結構看，火電新增裝機下滑非常明顯，今年1-6月累計火電新增裝機1587萬(wàn)千瓦，而去年同期為2331萬(wàn)千瓦。

從電氣設備產(chǎn)量角度，輸變電設備品種產(chǎn)量普遍保持小幅增長(cháng)，發(fā)電設備品種產(chǎn)量出現不同程度下降。輸變電設備中，變壓器、高壓開(kāi)關(guān)板、低壓開(kāi)關(guān)板、電力電纜在2012年1-6月的產(chǎn)量累計同比分別增長(cháng)0.72%、5.30%、7.10%、13.73%，雖均實(shí)現正增長(cháng)但增幅較去年同期有所回落。發(fā)電設備1-6月產(chǎn)量累計為6800萬(wàn)千瓦，同比下降7.30%。其中，四川、上海、黑龍江1-6月發(fā)電設備產(chǎn)量累計同比分別為-20.42%、24.56%、8.61%，較大程度上反映了三大動(dòng)力集團上半年的排產(chǎn)情況。發(fā)電設備中，汽輪發(fā)電機、水輪發(fā)電機、電站鍋爐、工業(yè)鍋爐今年1-6月產(chǎn)量累計同比分別為-4.70%、-9.20%、-0.70%、2.70%。

從發(fā)電和用電量角度看，發(fā)電設備利用小時(shí)數同比減少，工業(yè)用電量需求疲軟。2012年1-6月全國規模以上發(fā)電企業(yè)累計發(fā)電量22950億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)3.70%，火電設備累計平均利用小時(shí)為2489小時(shí)，比去年同期減少113小時(shí)。水電設備因來(lái)水較理想，累計平均利用小時(shí)為1455小時(shí)，比去年同期增加47小時(shí)。全國全社會(huì )上半年累計用電量23755億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)5.52%，主要系第二產(chǎn)業(yè)用電需求疲軟，尤其是重工業(yè)用電量?jì)H同比增長(cháng)3.62%。

子行業(yè)投資建議：輸變電格局略好于發(fā)電設備。在用電量需求增速放緩的大背景下，電力建設較難明顯超預期。綜合產(chǎn)業(yè)投資、關(guān)鍵設備產(chǎn)量、項目新開(kāi)工和投產(chǎn)的情況分析，我們認為輸變電的格局要略好于發(fā)電設備，尤其是配用電類(lèi)公司在中報期仍存在階段性投資機會(huì )。